Baillie Gifford Managed Fund Factsheet

本月成绩单

截至2026年6月30日，基金6个月回报3.5%、近1年8.5%，均大幅落后于IA Mixed Investment 40-85% Shares行业中位数（7.7%、17.4%）；5年年化0.2%，排名187/187垫底。

口径	基金（Class B -Acc）	行业中位数	超额
6个月	3.5%	7.7%	-4.2个百分点
1年	8.5%	17.4%	-8.9个百分点
3年（年化）	8.6%	11.6%	-3.0个百分点
5年（年化）	0.2%	6.0%	-5.8个百分点

各期排名：6个月220/228，1年212/224，3年179/203，5年187/187（末位）。

年度离散表现（截至6月30日）：

年度区间	基金	行业中位数
2021-22	-28.3%	-6.4%
2022-23	9.7%	3.0%
2023-24	9.4%	11.9%
2024-25	7.9%	5.8%
2025-26	8.5%	17.4%

最近一年（2025-26）落后行业中位数8.9个百分点，为五年中最大单年差距。

持仓与配置概况

基金持仓高度分散，前十大持仓合计仅占14.2%，active share为75%，年换手率26%；股票敞口约77%，债券约19%，现金及衍生品3.8%。

前十大股票持仓：

标的	占基金资产
TSMC	1.9%
ASML	1.8%
Samsung Electronics	1.7%
Amazon.com	1.6%
NVIDIA	1.5%
Roche	1.4%
AstraZeneca	1.2%
Meta Platforms	1.0%
HSBC	1.0%
DoorDash	1.0%

地理/资产分布：

地区/资产类别	占比
英国	19.2%
欧洲（除英国）	19.0%
北美	18.9%
海外债券	11.4%
发达亚太	11.1%
新兴市场	8.6%
英国债券	7.6%
指数挂钩	0.3%
现金及衍生品	3.8%

基金事项

基金规模£3,869.63m，年管理费0.40%，持续收费0.43%，历史收益率1.69%，无英国可持续投资标签。

• 基金经理：Iain McCombie 和 Steven Hay（为Partner）。
• 基金于1987年4月1日推出。
• 主要份额类别：Class B -Acc（GB0006010168）与Class B -Inc（GB0006007909），管理费0.40%，OCF 0.43%，历史收益率1.69%。
• 可持续性：产品无英国可持续投资标签；推广环境/社会特征，但不以积极环境/社会成果为目标。
• 风险提示（原文列示）：投资于新兴市场、债券、外汇；可使用衍生品导致杠杆效应，放大价格波动；不提供资本保护。适合能承受亏损、投资期至少5年的投资者，不适合寻求短期收益或定期收入的投资者。

监管披露的多层次结构：从“全球统一”到“本地化分层”

续篇内容清晰揭示了一个核心合规策略：全球私募豁免框架下的分司法管辖区精准适配。这种结构并非简单的免责声明堆砌，而是一套精密的合规工程。通过对哥伦比亚、秘鲁、智利、墨西哥和新加坡的披露差异进行分析，可以提炼出以下规律。

一、各司法管辖区的合规策略差异化剖析

司法管辖区	核心法律依据	投资者资格限定	披露态度	关键风险提示
哥伦比亚	未注册于国家证券与发行人登记处	隐含对接“机构投资者”资格	未注册则禁止公开要约；但允许对外汇/税务法规的合规责任进行单向归责	强地域性风险隔离：要求投资者自认是唯一合规责任人
秘鲁	未注册于资本市场公共登记处	仅限机构投资者，且明确要求不符合资格者“不得参与”	文件未经SMV审查；主动排除非合格投资者	对投资者范围采用反向排除表述，强化法律约束力
智利	NCG N°336号一般性规定	未在声明中列明投资者资格，仅强调“不构成投资建议”	须披露未受CMF监管、无公开信息义务；规管文件为西班牙语	明确将文件定性为“非评估/非推荐”，切断与投资顾问行为的关联
墨西哥	证券市场法第8条私募豁免	合格投资者和机构投资者	双重否定：未注册+禁止公开销售；引用具体法条（Art. 8）确保豁免	依赖本国法律明文豁免，而非基金自身“离岸”身份来界定合法性
新加坡	SFA第304条	机构投资者	已在MAS“限制性计划清单”；声明文件非招股说明书并限制传播范围	将“禁止传播”条款具体化至“直接或间接”层面，防范转售风险

关键观察：五个矩阵在“投资者资格”上形成了完整频谱——从最宽泛的针对“合格投资人”（以色列），再到限缩至“机构投资者”（秘鲁、新加坡）。但智利独立于此频谱之外，完全通过本地监管的一般性豁免（NCG 336）进行适用。

二、评级体系的边际信息：从“风险标识”到“半主观工具”

续篇中的评级部分看似是营销增信，但若深度解析，则是独立于合规声明体系外的第二套风险传递机制。值得注意的是，五家评级机构（Dynamic Planner、Synaptic、Rayner Spencer Mills Research、Defaqto、EV）均在截稿日（31 May 2026）之前完成评级，但披露的信息深度与透明度截然不同：

• EV的自我反思：EV的评级说明书是唯一详细披露其方法论的机构，包括：
• 采用前瞻性模拟（5至25年），基于专有资产模型；
• 风险评级仅聚焦收益分布范围，明确不包含信用风险、流动性风险、策略集中度、管理人经营风险等核心要素。
• 其他四家：仅提供了评级机构名称与官网链接，无任何方法论概述。

这种披露不均衡本身在商业语境下具有提示意义：底层量化评级仅代表特定情境下的可能性，购买决策不应单独依赖评级，专业顾问的参与仍是关键防线。

三、递进式信息架构：信息披露最后层级的“平台属性”

续篇以“联系方式 + 版权声明”收尾，但这一部分不应被误读为简单的通讯录。其揭示了基金向投资者交付信息的最终法定与合规接口：

• 双重渠道分离：
• 中介咨询渠道：提供免费电话（0800 917 2113）— 面向Intermediary Enquiries;
• 机构直销渠道：提供标准国际电话（+44 131 275 2000）— 面向Institutional Enquiries。
• 该分离构建了“建议流程”与“定向发行”之间的防火墙，确保不同层级的投资者均经由适配通道接触基金。
• 电话录音与监控：“Your call may be recorded for training or monitoring purposes”不仅是交易所常规合规声明，更是英国FCA监管框架下，确保销售流程可供追溯的隐性要求。
• 版权与文件版本追溯：`Ref: 10064208`和版权年份（2026）提供了该文件在Baillie Gifford内部受控系统中的唯一识别号，便于回溯该版本在所有目标市场中的合法传播性。这也是金融合规语境下信息文件审计链的一部分。

四、总结：一份文件的三重功能

从更宏观的法律功能看，这篇“Introduction”之续，实际完成了信息传递之外的三个关键任务：

1. 风险闸门：通过设置“合格投资者”和“机构投资者”等入口条件，将不合规人群从源头上物理隔离；

2. 法律证据：与各司法辖区监管机构（如CMF、SMV、MAS）形成对应关系的公示，为当地司法管辖权的后续司法认定提供书面证据；

3. 舆论防火墙：将“未注册”“未受监管”等负面事实平铺直叙地披露，既符合“适当披露”原则，也稀释了未来发生纠纷时“重大遗漏”的指控机会。

综上，该部分的“Introduction”完全依据境外私人发行中“风险揭示与合规隔离”的双主线来展开，是Baillie Gifford在英美法系和大陆法系交叉语境中的合规范本，其严谨度和结构化（国别分段、法律条款引用精确至条与章）远胜于常规基金文件，侧面反映出大型主动管理人对法律责任的极致审慎。