Baillie Gifford UK Growth Investment Trust Factsheet

本月成绩单

截至2026年6月30日，基金NAV滚动1年回报9.7%，较FTSE All-Share指数（21.9%）落后12.2个百分点；3年、5年、10年回报同样全面落后基准。

口径	1年	3年	5年	10年
基金NAV	9.7%	30.2%	10.8%	67.1%
股价	9.8%	40.3%	1.2%	80.4%
基准（FTSE All-Share，总回报）	21.9%	53.1%	67.9%	129.8%
NAV超额	-12.2pp	-22.9pp	-57.1pp	-62.7pp

离散年度表现（截至每年6月30日）：

财年	NAV	股价	基准
2021-22	-25.2%	-35.1%	1.6%
2022-23	13.8%	11.1%	7.9%
2023-24	6.1%	6.6%	13.0%
2024-25	11.8%	19.8%	11.2%
2025-26	9.7%	9.8%	21.9%

五个财年中仅2024-25年度跑赢基准（11.8% vs 11.2%），其余四年均落后，其中2021-22年度NAV亏损25.2%而基准上涨1.6%。报告未披露持仓层面的贡献/拖累归因。

仓位怎么挪：往哪增、往哪减

本报告为静态组合概览，未披露任何月度买卖操作；以下为截至2026年6月30日前十大持仓与行业分布。

前十大持仓合计占总资产46.4%：

排名	公司	占资产
1	Games Workshop	7.8%
2	AJ Bell	5.4%
3	Volution Group	4.6%
4	Softcat	4.5%
5	Wise	4.1%
6	Howden Joinery	4.1%
7	4imprint	4.1%
8	Renishaw	4.0%
9	Legal & General	4.0%
10	Moonpig Group	3.7%

行业分布横跨22个板块，前三大为Investment Banking and Brokerage Services、Software and Computer Services、Retailers，其后为Industrial Support Services、Leisure Goods、Life Insurance、Electronic and Electrical Equipment、Construction and Materials、Industrial Engineering等（报告未给出各板块权重数值）。

组合集中度与换手：持仓35-65家公司；Active Share 92%（组合与指数仅8%重叠）；年换手率5%，属极低换手。总杠杆10%、净杠杆9%（借款£24.35m）。集中持仓+低换手+杠杆的组合意味着相对基准的波动会更大。

基金事项与投资框架

基金经理以五年为期、实行指数无关选股，明确声言收益率居次要地位；截至6月末NAV 234.80便士，股价212.00便士，较NAV折价9.7%。

• 经理人：Iain McCombie、Milena Mileva、James Smith
• 规模与负债：总资产£274.72m，总借款£24.35m；股息率2.7%（历史口径、含特别股息）
• 费用：持续费率0.76%；Baillie Gifford管理年费为净资产0.4%，系从0.5%起的临时调降（2026年7月1日至2029年4月30日），管理协议含6个月通知期
• 投资框架原述：“Sector and industry weightings are a consequence of the index agnostic approach to stock selection. The portfolio does not seek to track or mirror the benchmark, hence a degree of volatility against it is inevitable.”（板块与行业权重是不参照指数选股的结果；组合不追踪或镜像基准，因此相对基准的波动不可避免。）另：可将10%总资产投于私募公司
• 风险自述：集中持仓+长期持有可能导致股价大起大落；私募持仓流动性差、估值可能无法反映真实卖出价；杠杆在下跌时放大亏损；全部暴露于英国单一市场；可用衍生品；回购自身股份会增加杠杆风险；不提供资本保护，不应期待稳定年度收入

以上投资框架为基金经理对自身策略的正面陈述，读者应注意这是持仓方视角；报告未提供独立的策略有效性验证，多年显著跑输基准的业绩与该策略自述的“相对基准波动不可避免”相互印证。