总览结论 本季度业绩超预期，核心原因是AI需求强劲、HBM定价大幅提升及长期SCA协议锁定供应。

关键数据 - 季度营收同比+25%，HBM收入环比+40% - 2027年HBM定价大幅上调，缩小与常规DRAM利润差距 - 2026年SCA覆盖35%销售额，新增10个客户协议

业务进展 HBM4E与NVIDIA联合定制开发取得进展，预计成为首款定制HBM产品，提升系统性能与价值。1-gamma DRAM成为主力节点，1-delta节点研发顺利，预计2027下半年量产。NAND方面，G9技术持续提供高性价比供应，新加坡新洁净室将于2028下半年投产。SCA协议已覆盖所有业务部门，部分客户承诺延长至2030年后，增强长期需求可见性。

指引与展望 管理层上调2027年展望，预计全年毛利率持续扩张，受价格温和上涨、产品组合优化及市场持续紧张支撑。2028年供需仍无明确平衡点，因HBM占比提升、技术节点回报递减及洁净室建设周期长。

风险/亮点信号 正向信号：管理层多次强调“无供需平衡时间表”，语气自信；SCA协议数量与期限均超预期，显示客户对长期供应的迫切需求。负向信号：未提及。