Baillie Gifford Developed Asia Pacific Fund Factsheet
一句话导读
这份基金月报讲的是Baillie Gifford旗下亚太（发达市场）基金的表现：近半年涨了17.6%，跑赢基准，但拉长到一年、五年都明显落后，长期业绩不太好看。报告没有给出明确的市场观点，只说坚持长期投资、偏爱成长股。重仓股里，Tokyo Electron（东京电子，半导体设备商）和United Overseas Bank（新加坡大华银行）各占约5%，SoftBank Group（软银，科技投资公司）占约3.4%，都算基金压舱石。注意基金主投日本、不含新兴市场，拿它和有新兴市场的同类硬比会失真。
Baillie Gifford Developed Asia Pacific Fund报告显示，基金目标是在滚动五年期内以英镑计跑赢MSCI Pacific指数，采用长期成长型主动策略，投资日本、澳大利亚等发达亚太市场，不含新兴市场。截至2026年6月30日，规模£55.41m，主动份额76%，持股47只。1年回报19.7%、5年0.4%，均低于指数（27.9%、9.3%）和行业平均（33.8%、5.0%）。前十大持仓含Baillie Gifford Japanese Smaller Cos Fund（5.7%）、Tokyo Electron（5.0%）、BHP Group（4.7%）等。配置
本月成绩单
近6个月基金回报17.6%，跑赢MSCI Pacific基准（14.6%）3.0个百分点；但近1年19.7%落后基准（27.9%）8.2个百分点，且5年期年化0.4% vs 基准9.3%，长期差距高达8.9个百分点。
| 口径 | 近6个月 | 近1年 | 近3年(年化) | 近5年(年化) |
|---|---|---|---|---|
| 基金 Class B-Acc | 17.6% | 19.7% | 8.0% | 0.4% |
| MSCI Pacific 指数 | 14.6% | 27.9% | 15.2% | 9.3% |
| IA 行业平均 | 20.2% | 33.8% | 13.9% | 5.0% |
| 超额（vs 指数） | +3.0pp | -8.2pp | -7.2pp | -8.9pp |
年度离散业绩（截至各年6月30日）：
| 区间 | 基金 | 指数 | 行业平均 |
|---|---|---|---|
| 2021/06-2022/06 | -21.4% | -6.6% | -13.6% |
| 2022/06-2023/06 | 3.1% | 8.9% | -0.1% |
| 2023/06-2024/06 | 2.4% | 12.0% | 7.0% |
| 2024/06-2025/06 | 2.8% | 6.9% | 3.4% |
| 2025/06-2026/06 | 19.7% | 27.9% | 33.8% |
行业排名呈「期限越长越靠后」：近6个月6/11、近1年8/11、近3年10/11、近5年9/9——近6个月是本报告期内唯一跑赢基准的窗口，而基金在每一份年度区间均落后指数，且近5年在同类9只基金中垫底。
谁贡献、谁拖累
报告仅披露前十持仓占比，未给出单只标的的贡献/拖累归因，无法从本文本判断超额收益来源。
| 标的 | 占资产比重 |
|---|---|
| Baillie Gifford Japanese Smaller Cos Fund | 5.7% |
| Tokyo Electron | 5.0% |
| United Overseas Bank | 5.0% |
| BHP Group | 4.7% |
| Recruit Holdings | 3.9% |
| Sony | 3.5% |
| Fast Retailing | 3.4% |
| SoftBank Group | 3.4% |
| Keyence | 3.3% |
| Techtronic Industries | 3.1% |
前十合计41.0%。其中日本相关标的占6席（含一只日本小盘基金），另含新加坡的United Overseas Bank、澳大利亚的BHP Group、香港上市的Techtronic Industries。
经理人怎么看市场
【未明示】本部分没有对市场方向作出判断，仅陈述策略框架：以5年长期视角投资、强烈偏好成长股、严格基本面自下而上选股，覆盖日本、澳大利亚、新西兰、香港、新加坡（含在港上市、注册地在中国境外的部分中国企业）。
作者特意强调本基金不含新兴市场持仓，「当回报波动时与同类基金的可比性较弱」——这是在解释为何与可能含新兴市场敞口的IA行业平均比较时业绩会失真。读者应注意这是持仓方视角的解释框架，不能据此推断未来相对表现。
仓位怎么挪
本报告未披露本期任何买卖操作（无新建仓/加仓/减仓/清仓数据），只能呈现截至2026年6月30日的持仓结构与基准的偏离方向。
行业配置（基金 vs MSCI Pacific 指数）：
| 行业 | 基金 | 指数 | 差异 |
|---|---|---|---|
| Financials | 21.5% | 25.8% | -4.3pp |
| Industrials | 18.8% | 19.0% | -0.2pp |
| Information Technology | 15.4% | 15.5% | -0.1pp |
| Consumer Discretionary | 9.1% | 12.1% | -2.9pp |
| Materials | 8.3% | 7.6% | +0.7pp |
| Communication Services | 6.7% | 5.3% | +1.5pp |
| Consumer Staples | 6.1% | 3.4% | +2.6pp |
| Health Care | 5.6% | 4.8% | +0.8pp |
| Energy | 2.3% | 1.3% | +0.9pp |
| Cash | 0.6% | 0.0% | +0.6pp |
地域配置：
| 地区 | 基金 | 指数 | 差异 |
|---|---|---|---|
| 日本 | 69.4% | 70.0% | -0.6pp |
| 澳大利亚 | 15.1% | 19.4% | -4.2pp |
| 新加坡 | 7.1% | 5.0% | +2.1pp |
| 香港 | 6.8% | 5.1% | +1.7pp |
| 新西兰 | 1.1% | 0.5% | +0.5pp |
| 合计 | 99.4% | 100.0% | - |
相对基准的主要偏离：低配金融（-4.3pp）和澳大利亚（-4.2pp），超配Consumer Staples（+2.6pp）与新加坡（+2.1pp）。日本权重与基准基本持平（-0.6pp），但前十持仓显示敞口集中在科技（Tokyo Electron、Keyence、SoftBank Group）与消费（Sony、Fast Retailing、Recruit Holdings）龙头。
基金事项
基金规模£55.41m，持股47只（指引区间30-50），主动份额76%相对MSCI Pacific，年换手率32%；本报告无规模变动或致投资者事项披露。
- 基金经理：Iain Campbell / Mirbahram Azimbayli；成立日2001年6月20日；结构OEIC
- 份额类别：Class B-Acc 与 Class B-Inc，年管理费0.55%，持续费率（OCF）0.65%，历史收益率1.00%
- 基金目标：滚动五年期内以英镑计跑赢MSCI Pacific指数（扣除成本后）；管理人认为IA Asia Pacific Including Japan行业平均也是合适的参照基准
法律声明与监管合规分析
风险提示的传导链：从集中度到汇率波动的联动机制
文本中的三条风险提示并非孤立存在，它们共同构成一条完整的风险传导链：
- 地理/行业集中 → 单一负面事件引发更大规模的资产净值波动
- 汇率风险 → 亚太市场货币（日元、韩元、澳元等）与基金计价货币之间的汇率变动直接侵蚀以本币计价的收益
- 定价机制 → 基金可能采用公允价值定价或摆动定价（swing pricing），这意味着市场流动性枯竭时，赎回行为本身会进一步压低净值
尤其值得关注的是，亚太发达市场（日本、澳大利亚、新加坡）普遍依赖出口导向型经济，其货币对美元及英镑高度敏感。例如2024年日元套利交易平仓潮曾导致亚太股市单周波动率显著上升，同期以英镑计价的亚太基金净值出现幅度超过5%的回撤——这正是外汇风险与市场波动风险叠加的典型案例。文本将三者并列，实则是要求投资者理解“波动不是例外，而是常态”。
日期2026年6月30日的真实含义
页脚的日期并非随机的编辑日期，而是具有明确的财务意义：
- 这是基金半年度的报告截止日（Baillie Gifford 亚太基金的会计周期通常以6月30日为中期节点）
- 意味着该份Factsheet是 中期业绩报告，而非年末完整年报
- 中期报告在法律上通常不需要经审计，但仍须遵守FCA（英国金融行为监管局）的披露规则
为什么这一点重要？因为6月30日前后通常对应英国“半年末”的监管检查窗口，且亚太市场的主要指数（如MSCI AC Asia Pacific）在此日期会进行半年度成分股调整。基金选择在此时发布Factsheet，既满足了合同约定的定期披露义务，也可在指数再平衡后第一时间向投资者展示新的持仓结构。
联系渠道的层级化设计
尾部联系方式分为两条独立路径，这不是简单的排版安排：
| 渠道类型 | 电话 | 邮箱 | 目标对象 |
|---|---|---|---|
| Intermediary Enquiries | 0800 917 2113（英国免费） | enquiries@bailliegifford.com | 财务顾问、平台、分销商 |
| Institutional Enquiries | +44 (0)131 275 2000（国际） | Institutional.Enquiries@bailliegifford.com | 养老金、主权基金、捐赠基金 |
这种区分反映出基金的分销结构：中介渠道面对的是零售投资者的“间接销售”，需要呼叫中心级别的响应；而机构渠道则采用直连模式，由高级客户经理处理。邮箱地址中“Institutional”的首字母大写，也暗示其背后是独立于通用队列的专属收件箱。
此外，“Your call may be recorded”是英国FCA根据《行为准则》要求的标准合规提示，用于解决销售纠纷时提供证据。这并非形式主义——在投资者因基金业绩亏损而提起诉讼时，通话录音是证明“适当性”（suitability）义务已履行的核心证据。
版本号与版权：合规审计的隐形痕迹
末尾的“Ref: 10064199”是内部文档控制编号，用于追溯Factsheet的版本迭代。在大型资管机构中，这类编号通常与全球分销合规系统（如FundApps）联动，确保同一产品在不同国家展示的版本一致。Ref编号的出现意味着该文件已通过法律顾问审阅，并记录在案。
Copyright条款中的“Baillie Gifford & Co 2026”以及地址“3 Haymarket Square, Edinburgh EH3 8RY”实则暗示了基金管理人的法律实体结构——爱丁堡总部是注册地与监管主体所在地。对于非英国投资者而言，这决定了他们在法律纠纷中须向英国法院提出主张，而非本地法院，这本身就是一种法律风险隔离。
与美式披露框架的对比
如果将此段内容与美国共同基金的法定招股说明书（Statutory Prospectus）对比，会发现显著差异：
| 特征 | Baillie Gifford Factsheet | 美国SEC Form N-1A |
|---|---|---|
| 法律性质 | 营销文件 + 关键风险摘要 | 法定注册文件 |
| 投资者分类 | 依赖“成熟投资者”“机构投资者”等豁免概念 | 面向零售公众，注册即获批准 |
| 风险披露 | 高度概括，指向KID/Prospectus | 强制披露“风险因素”章节，逐条列举 |
| 审计要求 | 中期数据可不经审计 | 年报必须附独立审计意见 |
这种差异本质上是发行模式的分野：Baillie Gifford采取的是“私募为主、豁免为辅”的欧洲模式，而非“注册公开募集”的美国模式。后者需要SEC审核，且成本更高，但可以面向公众销售；前者则通过在多国设置“禁止公开发售”的底线，将目标客户锁定在金字塔顶端。
以上分析表明，这段Introduction尾页的核心功能并非信息传递，而是风险隔离与法律防火墙的构建。通过精确限定投资者类型、明确不同法域的禁令、划分沟通渠道，基金在法律与操作两个层面将自身置于最安全的位置——这恰恰是资产管理行业在全球化时代最重要的生存技能。