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Scottish Mortgage (Baillie Gifford) 投资信与研报档案

Scottish Mortgage 是 Baillie Gifford 管理的旗舰投资信托（1909 年创立，伦敦上市代码 SMT），以极致成长风格闻名——长期重仓 Tesla、Amazon、ASML，并大胆配置 SpaceX、字节跳动等未上市公司，是英国散户接触全球颠覆性成长股的旗舰载体。

33 篇 · 2025–2026 · 每周一更新

2026

10-08Baillie Gifford Scottish Mortgage Investment Trust Factsheet这篇讲的是苏格兰抵押投资信托基金的最新情况。过去一年，它的股价涨了40.3%，远超全球股市平均的18.7%，表现很亮眼。基金目前主要投资美国和亚洲的科技公司，比如特斯拉（电动车龙头…→10-01Write-Up: Ask the Managers苏格兰抵押贷款基金（Scottish Mortgage）认为，少数赢家能带来超高回报，所以他们重仓押注太空和AI。市场方面，他们很乐观，觉得AI的需求会远超现在的供应，相关公司能长…→10-01Write-up: Signals from the Future这篇说的是，AI的进步速度比我们想的快得多，而一家叫Scottish Mortgage的投资基金正押注那些能用AI加速新药、新电池开发的公司。他们看好这个方向，认为哪怕电池性能只提…→10-01Write-Up: Co-Existence这篇讲AI发展很不均衡——有些事它做得特别好，有些事却经常搞砸（比如写长文章容易跑题）。Scottish Mortgage基金认为，企业能否靠AI赚钱，关键不在于用了哪个模型，而在…→10-01Write-Up: The Dragon's in the Detail这篇讲的是中国经济差但好公司不少，不能只看新闻标题就来判断。基金经理认为中国在电动车、电池、AI上全球领先，现在估值低反而有机会。重点提了三个：比亚迪（BYD）技术很牛但可能被美国…→09-25The Portfolio in Motion这篇讲的是苏格兰抵押贷款基金的投资组合大调整。他们最得意的投资是SpaceX，2018年投了2亿美元，现在估值涨到近2万亿美元，赚了约50亿美元，成了回报大头。他们看好AI全产业链…→09-25Signals from the Future这篇访谈讲的是，AI可能像工业革命一样彻底改变世界，但大多数人因为习惯用线性思维看问题，严重低估了它的速度。基金经理Tom Slater看好AI在科学发现上的潜力，比如药物和材料领…→09-25The Dragon's in the Detail这篇说的是，别光看中国经济的坏消息，其实很多公司正在闷声搞创新。基金经理认为，中国在电动车、电池和AI领域已经领先，市场太悲观了。他们看好比亚迪（自研芯片电机，5分钟快充能跑400…→09-25Co-Existence这篇访谈讲的是AI正快速进步，但分布不均，企业和社会需要学会与它共存。基金经理Lawrence Burns和教授Ethan Mollick认为，AI进步比预期快，但没人知道未来到底…→09-25Ask the Managers这篇说的是基金经理Tom Slater和Lawrence Burns在年度会议上回答投资者提问，核心是：除了AI，SpaceX、医疗、奢侈品和量子计算也是重要增长点。他们看好Spa…→09-15Perspectives on Progress #19这篇报告说，AI发展遇到电力不够用的问题，所以作者新买了天然气公司EQT和发电商Vistra，它们能从燃料和发电上帮AI数据中心供电。同时，Moderna的癌症疫苗试验成功，证明它…→09-09Baillie Gifford Scottish Mortgage Investment Trust Factsheet这篇讲的是苏格兰抵押投资信托基金（Scottish Mortgage Investment Trust）上个月的表现。它是一只长期持有科技和成长型公司的基金，上个月股价涨了36.4…→08-12Baillie Gifford Scottish Mortgage Investment Trust Factsheet这份月报讲的是苏格兰抵押投资信托的最新情况，它专门长期投资全球最优秀的成长型公司，比如科技和未上市企业。报告没有预测市场涨跌，只是重申会长期持有这些公司。组合里最重仓的是Space…→07-27ASML: The Printing Press of the AI Age这篇讲的是荷兰公司ASML，它造的机器（光刻机）是生产顶级AI芯片的必需品，就像垄断了“印刷钞票的印刷机”。文章说，不管未来哪家AI公司（比如OpenAI、谷歌）胜出，都得用它的设…→07-22Portfolio Update Q2 2026这篇讲苏格兰抵押投资信托的最新操作： SpaceX 上市后他们继续重仓，认为火箭只是起点，未来太空电力、轨道数据中心才是大机会；持有了13年的特斯拉被清仓，因为觉得自动驾驶和机器人…→07-09Baillie Gifford Scottish Mortgage Investment Trust Factsheet苏格兰抵押贷款信托是一只基金，过去一年赚了约40%，看着很亮眼，但它的风险提示更值得看。基金借钱投资（叫杠杆），市场跌时亏损会加倍；约两成资金投到没上市的公司（如SpaceX），这…→07-02Manager Insights: Lawrence Burns这篇文章是苏格兰抵押贷款投资基金经理的年度回顾：AI已进入“代理式”时代——电脑不再等你提问，能自己领任务、用工具干活。芯片需求继续猛涨，软件公司两极分化，中国公司靠便宜和物理世界…→07-02Manager Insights: Tom Slater苏格兰抵押贷款基金（一只集中投资高成长公司的股票基金）经理斯莱特认为，地缘冲突和关税只是背景，真正的大事是全球AI基础设施建设。他把持仓分成参与AI建设的公司（芯片、火箭、大科技）…→07-01Scottish Mortgage Valuation - 31 May 2026这篇报告是苏格兰抵押贷款基金2026年5月底的持仓清单，没有经理点评和买卖动向。简单说，基金差不多把钱都投出去了，现金只占1.6%；近四成压在没上市的公司上，比如SpaceX、字节…→06-26Manager Review: Tom Slater这篇报告来自苏格兰抵押贷款投资信托（Scottish Mortgage，一家专门投资科技创新公司的上市基金）。它想说的是：世界真正的大变化不是政治动荡，而是人工智能（AI）推动的全…→06-26Manager Review: Lawrence Burns苏格兰抵押贷款基金经理判断，AI已从聊天进入能自己干活的“代理时代”，算力需求会大增，应重仓而非回避。对普通人：这类基金押注AI基础设施公司，近年收益不错，但软件业市值已蒸发约2万…→06-22Gopuff: Online Shopping’s Express Aisle这篇讲的是即时配送公司Gopuff的故事。它不像外卖平台那样只负责跑腿，而是自己建仓库、自己进货、自己送货，最快15分钟把东西送到家。对普通人的意义是：未来买东西可能不用再等两天，…→06-02Scottish Mortgage Quarterly Data Pack (Retail)一支英国老牌科技投资基金（Scottish Mortgage）刚刚发布了季度数据。它把大量资金押注在少数几家顶尖增长公司上，包括SpaceX、Stripe这类尚未上市的科技企业，持…→05-25Affirm: Why Shoppers are Walking Away from Credit Cards访谈聊的是美国“先买后付”公司 Affirm——购物时不用信用卡、分几期还清。它最特别的地方是：不收滞纳金或隐藏费用，所以必须把“谁借得起”判断得更准，每笔交易都实时审核。对普通投…→04-23Private Investor Forum 2026: Investing in great growth companies这篇文章讲的是两家投资机构（Scottish Mortgage和Monks）的赚钱思路：股市里只有约4%的公司创造了绝大部分财富，所以它们不搞分散投资，而是集中押注少数可能有爆发力…→04-23Enveda: Finding Hidden Medicines in Nature这篇访谈介绍了一家叫Enveda的生物科技公司。它不按传统思路研究单个基因，而是把自然界亿万年来形成的化学物质当作“药库”，用类似ChatGPT的人工智能去破解这些物质的分子结构，…→04-01Cultivating uncertainty: why Anthropic’s culture grows confidence这篇讲的是苏格兰按揭投资信托（Scottish Mortgage）为什么押注一家叫Anthropic的AI公司。他们认为，AI技术未来走向谁也说不准，与其猜哪个模型最强，不如看一家…→04-01Sea surge: a growth story in three acts这篇分析讲的是Sea Limited这家公司，它靠游戏（《Free Fire》）、电商（Shopee）和金融（数字钱包、贷款）三个业务互相配合，在东南亚这种岛屿多、支付差、手机老旧…→03-31Scottish Mortgage Annual Report - including the Notice of AGM - March 2026这份年报讲的是苏格兰抵押信托（一只股票基金）去年的投资成绩和未来方向。它把大部分资金押在少数几家它认为能改变世界的公司上，比如SpaceX（马斯克的太空公司）和Anthropic（…→

2025

09-30Scottish Mortgage Interim Financial Report - September 2025这篇讲的是英国一只叫“苏格兰抵押贷款”的基金（名字听着像房贷，实际买的是高科技成长股）。今年上半年它赚了22.9%（按资产净值算），比全球股票指数高7.5个百分点。但它买的东西很猛…→09-15New kids on the blockchain这篇报告讲的是，一家著名投资机构看好加密货币的未来，但它不直接买比特币，而是投资那些为加密货币“搭台子”的公司，比如交易平台和支付处理商。这就像在淘金热里卖铲子——赚得更稳当。对普…→09-09The age of resilience: outperformers must first be survivors这份报告告诉你，投资不能只看公司增长快不快，更要看它能不能扛得住意外。比如瑞典电池公司Northvolt（曾被视为欧洲希望）因为扛不住亏损而破产，而Shopify、美团这些公司因为…→05-08Horizon Robotics: Driving the Autonomous Revolution这篇访谈聊的是地平线机器人，一家做汽车自动驾驶芯片和系统的中国公司。创始人余凯给出明确预测：3年内开车不用扶方向盘，5年内不用看路，10年内能在车里睡觉。他认为自动驾驶要软件硬件一…→